中国瓦楞及箱板纸行业报告2019年一季度市场回顾及后市展望

  目前的包装形式分为纸包装、金属包装、玻璃包装、塑料包装等。其中，以波纹纸箱为主要构成的纸包装产品由于拥有良好的物理机械性、可回收性、印刷适应性、经济实用性和环保性等优良特性，使用范围越来越广。

  瓦楞纸箱主要用来包装家用电器、日用百货、针棉织物、文化用品、中西成药的外包装等。

  瓦楞纸箱具有强度适宜、轻便减震、耐冲击耐摩擦、可折叠、可自动化装箱、干净和安全清洁卫生、易于堆放，有印刷和商品宣传功能、价格实惠公道的优点。随着网络及电子商务平台的发展，波纹纸箱的优势越来越突出，毋庸置疑，对纸箱用纸——瓦楞及箱板纸的需求量也有一定的带动作用。

  瓦楞及箱板纸是做波纹纸箱的最主要原材料。波纹纸箱生产流程为：箱板纸/瓦楞原纸→波纹纸板→瓦楞纸箱。

  瓦楞纸是构成波纹纸板波纹状中芯所用的原料纸，主要用作波纹纸板的瓦楞芯层(中层)，对波纹纸板的防震性能起及其重要的作用。箱板纸又称牛卡纸、牛皮卡纸、挂面箱板纸、再生箱板纸等，是纸箱用纸的主要纸种之一，箱板纸主要是与瓦楞纸芯粘合后制成瓦楞纸箱。

  2014-2016年三季度瓦楞纸及箱板纸市场行情报价波动空间不大，其中瓦楞纸在2500-2800元/吨之间震荡，箱板纸在3100-3500元/吨波动。

  而自2016年四季度开始瓦楞及箱板纸市场波动明显,2017年纸价达到历史最高点。进入2018年瓦楞纸市场运行相对平稳，2018年全国瓦楞纸均价为4324元/吨，同比上涨6.45%；全国箱板纸均价为5010元/吨左右，同比上涨5.94%。

  2014-2018年瓦楞及箱板纸行业基本呈现供大于求状态，但供需平衡差相对不大。但受原料废纸政策及出口贸易受阻等多重因素影响，2018年瓦楞及箱板纸市场供需平衡差较2017年有所增大。供应方面，2018年中国瓦楞、箱板纸基本的产品总产量将达到4300万吨左右，加上进口原纸和库存数量，2018年总供应能力达到4800万吨左右，较2014年下滑2.4%。

  需求方面，2018年中国瓦楞、箱板纸下游需求量在4600万吨左右，较2014年下滑2.6%。需求下滑的幅度大于供应增速，故瓦楞及箱板纸供需关系逐渐转到供大于求，行业供需压力增加。

  电子商务平台的迅猛发展带来了快递业务的大幅度增长，2008年以来，快递业务量每年增速维持在20%以上，2008-2018年的复合年均增长率高达42.02%！2018年快递包裹突破500亿件，包装箱用量约143亿个，据《造纸工业协会白皮书》多个方面数据显示，约折合用纸量100万吨，占瓦楞及箱板纸产量的2.3%左右。

  目前中国快递进入一天10亿新时代，快递包装行业迎来重大机遇，虽然目前纸企原料回升及成本控制风险仍存在，但由于纸包装具有环保、可回收、印刷效果好等优点，加之国家政策对环保、可循环利用方向的侧重，未来纸包装在快递行业的发展空间仍可期。

  瓦楞及箱板纸的最主要的组成原材料是废纸，随国家环保部门严控外废进口政策以来，外废进口量大幅度减少，据监测：2018年中国废纸进口量在1703.31万吨，同比减少33.77%，且2019年料进口量仍持续下滑。国废黄板纸受需求增加影响，价格波动频繁，纸厂对原料的风险控制加大，纸企盈利能力受到更大挑战。

  另外，随着快递对瓦楞及箱板纸的需求增加，纸箱用纸的回收再利用问题也比较凸显。目前外废进口难度提升，不仅造成国内废纸供应量的减少，也对废纸供应的“质”形成较大冲击。量的减少，或将继续推涨国废价格。而“质”的下降，则要求国内纸企不仅要寻求其他渠道来弥补外废减少带来的影响，更加要提高国内废纸回收利用率，严控国内废纸的回收质量。否则，国内成品纸的竞争力将进一步减弱，成品纸进口替代将大幅度的增加，对我国造纸行业产生更大冲击。

  2019年一季度瓦楞纸均价为3845元/吨，较上一季度下滑3元/吨，环比下滑0.08%，同比下滑6.33%。一季度国内瓦楞纸市场行情报价呈现先涨后降走势，1-2月份纸价震荡上扬为主，主要因原料废纸价格持续上涨，成本增加支撑下纸企涨价意愿强烈。其次春节期间停机检修纸企较多，市场供应略显紧张。另外正处春节前后下游备货旺季，市场需求表现尚可。而3月份以后随着新增产能投放以及需求的转淡，市场供需矛盾有所加剧，纸价开始步入下行通道。月内规模纸企连续下调纸价2-3轮，共下调金额在200-400元/吨，中小纸企恐慌情绪浓郁，跟降幅度在100-250元/吨。

  2019年一季度箱板纸均价4577元/吨，较上一季度下跌52元/吨，环比下滑1.15%，同比下滑6.44%。一季度箱板纸市场先涨后降，上涨多为成本支撑行情，下跌则受供需矛盾加剧影响。一季度市场供应面有所增加，其中山东博汇、河南龙源和重庆玖龙等新项目投产对整体供应影响较大，在下游需求无明显好转的背景下，供应压力尤其凸显。目前市场需求有限，中小纸厂暗降抢单，规模纸厂在市场价竞争面前，对价格战表现积极，其中3月份规模纸厂降价（含优惠促销）2-3次，累计下调幅度在200-400元/吨，市场心态渐趋悲观。目前原料废纸窄幅震荡，整体保持中高位运行，成本支撑与压力并存，但受制于下游需求持续低迷，订单难放量成交，成本面影响仍维持中性偏空，对箱板纸支撑难形成有效支撑。

  2019年一季度国废黄板纸价格震荡上扬。一季度国废黄板纸均价2221元/吨，环比上涨1.83%，同比下跌3.48%。一季度国废黄板纸价格延续了自2018年12月开启的超跌反弹走势，反弹的动力大多数来源于恐慌气氛的短暂修复。一季度影响废纸市场行情报价走势的重要的因素有所变化，但因箱板瓦楞纸供过于求的主线矛盾仍然有效，那么成品纸供需关系也成为限制废纸价格反弹高度的主要障碍。

  成本面：虽然外废进口存在减少预期，然因国废市场运行仍显疲弱，仅以窄幅震荡为主，因此在成本面或难以对瓦楞纸市场形成强有力支撑。

  供应面：部分纸企仍存新项目投产计划，这将进一步增加市场的竞争压力，供应压力短期内缓解有限，且新产品为抢占客户资源，难免会进行激烈的价格战。

  需求面：目前旺季不旺特征明显，春节后下游市场补库预期未得到积极兑现，纸厂上半年去库存任务艰巨，料价格实惠政策将是常态。二季度处于行业的传统淡季，包装企业订单不足情况对瓦楞纸大量备货意愿不强，纸企库存水平或将处于相对高位。